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德新交运打响崩盘第一枪温州大鳄胡成中麻烦来了

2018-12-03 07:35  来源:未知           

  “庄股”德新交运,10个交易日股价接近腰斩,成为4月以来最刺心的次新股。 从神坛跌落背后,德新交运业绩变脸、重组夭折、大额减持等利空密集发作。值得注意的是,德新交运实控人为成本胡成中,其控制的另一家上市公司广东甘化同样风雨飘摇。

德新交运打响崩盘第一枪温州大鳄胡成中麻烦来了

  导语:次新股黄金时代正在成为历史,一签暴富的神话或将一去不返,在价值投资生根发芽的年代,次新股正在脱去“华丽的外衣”,露出“骨感的本质”,一批次新股由此成为了千万投资者的“刺心股”。

  “庄股”德新交运(22.08 -0.81%,诊股),10个交易日股价接近腰斩,成为4月以来最刺心的次新股。

  从神坛跌落背后,德新交运业绩变脸、重组夭折、大额减持等利空密集发作。值得注意的是,德新交运实控人为成本胡成中,其控制的另一家上市公司广东甘化(20.22 +0.00%,诊股)同样风雨飘摇。

  金融界网站查阅相关资料,早在2000年,胡成中的德力西集团就开始进军新疆,如今在交通运输、房地产、商贸、文化娱乐等方面均有结构。期间到场国有企业的改制重组尤为引人注目。

  2003年,德力西集团与新疆维吾尔自治区国有资产投资经营有限公司共同发起成立德力西新疆旅客运输集团有限责任公司,别离出资3500万元和1500万元,这就是上市公司德新交运的前身。

  德新有限设立后,按照《新疆旅客运输公司改制重组方案》,承接了新疆客运司的经营性资产、负债,而且受让了6宗土地共20万平方米的使用权,出让金不敷2300万元。

  2013年,德新有限进行股份制改造。2017年1月,德新交运乐成登陆上交所,去年市值最高凌驾70亿元。值得一提的是,股份制改造前夕,现任董事长马跃进“突击入股”,600万元受让2%的股份,上市后翻了10倍,持股市值一度过亿。

  最新的财报显示,德新交运目前下设六家专业旅客运输公司,拥有乌鲁木齐远程汽车站、乌鲁木齐国际运输汽车站、准东五彩湾汽车站,经营着新疆境内112条公路客运班线和国内跨省客运班线及11条国际客运班线;同时控股四家子公司,从事物流快递、冷藏运输、车辆维修、仓储处事等衍生业务。

  不外,新疆国资似乎并不看好公司未来,在德新交运持续暴跌后,依然抛出了一份“6个月内减持不凌驾4%股份”的方案,这也直接导致了德新交运的再次跌停。

  新疆国资的减持其实不无道理,近几年德新交运的业绩每况愈下,营收和净利双双“腰斩”。从下表可见,从2014年上市前到2017年上市后公司的营收持续四年大幅减少;而归母净利润虽然看似期间各有涨跌,但实际上是因为2016年公司收到巨额拆迁赔偿款,不然亦是三年持续负增长。公司的出产经营业绩实际上处于连续下滑中,根本无法支撑起175的滚动市盈率,暴跌实属正常。

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  而更令人担心的是,4月12日德新交运披露的2018年一季度预告显示,归母净利润将同比减少80%至 100%。

  公开数据显示从有记载的2013年以来德新交运每年凌驾99%的收入都来自于客运及客运站收入,这一比例从没改变过。而事实上“汽运”已经是夕阳财富之一,随着高铁的普及受到波及非常严重,全国各地近几年都在陆续打消客运线路,合并减少客运站数量而且搬离都会中心。随着财富的没落,德新交运的经营项目单一业绩下滑自然显著。

  其招股说明书上对标的同业公司富临运业(10.13 停牌,诊股)、宜昌交运(19.24 -3.66%,诊股)、龙洲股份(9.76 -0.10%,诊股),近几年的客运及客运站业务的营收都呈现了差异水平的下滑,但是上述公司的业务早已转型向其他领域,例如2017年宜昌交运的汽车销售及售后处事收入占营收达63.47%,而旅客运输收入只占18.07%。

  事实上一般的公司如果呈现业绩持续的大幅下滑,多少城市在年报中解释相关数据变革的原因,但是德新交运在2016年、2017年的年报中内容非常单调,没有任何关于业绩下滑的解释内容。其在发布2017年半年报时已经因为内容过于简单没有解释营收及净利润下滑原因收到过上交所的问询函,成果发布的2017年年报还是一样没有解释。

  按照其答复上交所关于2017年半年报的问询函及2016年的招股说明书,可知其对于业绩持续下滑的解释与上文阐明类似,“鉴于铁路线路(北疆之星、南疆之星、兰新高铁等)开通对公司客运班线运输产生打击;同时受到暴恐事件后地区居民出行意愿降低的影响,旅客周转量也同比下降。”其公开的数据亦显示近年来发车班次及客运量双双连续下降。

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  按照复牌公告显示,因操持重大事项,德新交运自2017年11月02日开市起停牌,并于2017年11月16日进入重大资产重组措施,据披露是拟收购昌吉公交51%的股权。从此因为停牌期将满,且本次重组涉及的置入资产未能到达可转让状态不符合重组条件,决定终止本次重大资产重组并于今年3月30日复牌,停牌近四个月。

  终止重组在A股也算常事,不外此番却遭到了上交所问询,可能是有投资者举报。主要问询内容是要求披露此前提到标的公司难以短期内解决事项的具体是什么,以及是何时发现的。

  德新交运方面暗示,难以短期内解决事项是:昌吉公交控股股东为职工持股会,因该公司年代长远部门股权转让及出资证明文件存在缺失;同时相关土地资产地涉及的事项历史较为长远,在具体的变动事项及变动时间等问题上,交易双方无法告竣一致意见。

  别的,德新交运此前还曾披露,操持与交易方高铁投资进行资产置换事项,交易对方已获得相关批复文件,但由于本次拟置入资产未能到达可转让状态,亦终止该重组事项。回函中暗示复牌2个月后如果相关资产满足重组要求可能继续推进。

  有投资者在3月28日德新交运关于终止操持重大资产重组事项投资者说明会上质问昌吉公交是否是忽悠式重组,以及更早时拟进行的国有资产置换为何审批已经下来也重组失败。德新交运方面否认了忽悠式重组,对于国有资产置换失败的原因暗示是相关资产的情况不符合法规要求。

  在德新交运IPO时就有阐明担心其因为业绩下滑明显,即使过会了也拿不到上市批文,虽然从最终成果来看是顺利上市了,但是市场早已知道其面临的业绩风险。

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